5G创业者必收藏!一份来自软银、晨山、华睿、科华银赛等机构大牛的投资宝典

行业前沿 陈阿夸 2019/06/27 11:01


算力说



5G概念,曾因华为在MWC上发布首款5G折叠手机而被全民科普。四个月后的今天,恰逢MWC在上海开幕。作为世界通信行业风向标的它,热点已经从前年的可穿戴设备、去年的智能硬件强势切换到今年的5G。

 

5G这个年度热词候选的背后,投资人对它的观点是什么?算力智库对话软银中国、晨山资本、华睿投资、科华银赛的投资人,献上这篇穿越5G周期的投资方法论。



2019 年上半年,通信行业经历了 4G 扩容、5G 商用牌照的利好,同时也遭遇美国对华为无正当理由的限制。 综合而言,年初至今申万通信行业指数涨幅达到 23.98%,跑赢上证综指、沪深 300 指和创业板指。

 

其中尤以6月初5G 商用牌照的提前发放为标志性大事件,意味着中国5G商用元年正式开启。

 

中国信息通信研究院预计,2020至2025年,中国5G商用直接带动的经济总产出达10.6万亿元。

 

在这一轮资本饕餮盛宴中,关注不同领域、不同阶段的VC\PE们对5G新网络的看法是什么?投资机会在哪些领域?这些机会又如何产生?算力智库分别与软银中国、晨山资本、科华银赛、华睿投资等机构投资人聊了聊,得到了这份干货满满的云battle~


  Battle 1: 如何看待5G新网络?

 

王志飏作为晨山资本合伙人,最近在出席亿欧“2019全球新经济年会——5G物联峰会”时接受了算力智库专访。他认为,结合网络建设、一级市场投资以及5G应用来看,2019年是5G的投资元年。  


晨山资本是宽带资本的早中期投资平台,主要关注产业互联网的A、B轮投资。之所以投资集中在产业端,这和母公司宽带资本的经历有关。宽带资本成立于2006年,10余年来专注于TMT行业股权投资,创始人是亚信创始人和中国网通前CEO田溯宁。现在广为流传的“产业互联网”概念最早就由其董事长田溯宁在2014年的一次会议中提出。宽带系基金包括晨山已经在过去一年布局几家5G核心技术企业,这也是我们目前最重要的投资方向之一。

 

结合网络建设、一级市场投资以及5G应用来看,2019年是5G投资开始的第一年。

 

在5G网络建设中很多人在判断投资时点的时候,都会有一个疑问,5G到底什么时候应该开始投资,是现在投还是过两年?

 

我们觉得,在网络建设阶段,很多底层技术与应用,都需要经历长期的测试和验证。如果是一家企业在网络建设的初期没有能够进入到整个建设的过程中去,它很难能在后期去享受到网络建设的红利。所以针对5G,无论是无线侧、承载侧、核心网侧的核心技术,还是创新的技术,现在是投资最重要的时期。



软银中国资本成立于2000年,曾成功投资了阿里巴巴、淘宝网、分众传媒、万国数据等一系列优秀企业。如今软银中国资本同时管理着多支美元和人民币基金,投资领域包括信息技术、清洁技术、医疗健康、消费零售和高端制造等行业,投资阶段涵盖早期、成长期和中后期各个阶段。

 

5G既有国家的动力又有全球的竞争,还有各种铺天盖地的宣传,所以我觉得5G对于大家来说,现在已经完全不陌生了。5G能支持原来没有支持到的、物与物之间的通信连接。5G本身是提供了一个新的,叫渠道也好、管道也好、神经网络也好,实际带来更多的接入和通信的能力。从牌照的发放来看,今年是一个起点,但牌照发放之前华为兄弟已经干了四五年了,说到芯片,时间就更长了。

 

我个人觉得,如果说你一定要在5G跟物联网这边发光发热的话,起码先看原来这个行业,跟5G传输是不是卡脖子的事情。不管是内容生产、硬件生产或者是服务模式的生产,如果你发现某一个创业型项目,确实是原来1G到4G,或者现在WIFI没有办法很好解决,那我们胜出的概率就会比较大。如果说贴上5G的标签就往里面冲的,胜出的机会就小一点。



科华银赛基金属于科技部六家引导基金之一,也是华中地区唯一的一家;是湖北省规模最大的创投基金;由科技部、市政府部门、华人集团和华工创投共同参与,属强强联合型基金,投资领域包括现代制造业、新材料、新能源、医疗器械、医药、医院和连锁医疗机构、新兴服务业、高科技农业、品牌消费品、互联网、媒体等众多领域。

 

从技术特点来说,5G包括三个方面的改善:高速度、低延迟、广连接。

 

5G带来的高速和大流量的信息传输,将会促进娱乐方式的体验性升级和各种信息接收终端的更新换代。VR/AR设备、电视、游戏主机、PC等以屏为主的产品,在5G的新环境下可能出现产品形态高度集中,计算和存储硬件云端化的趋势。在5G高性能环境下,云计算和云存储将会大放异彩,终端产品的硬件性能堆砌不再是核心竞争力。

 

5G的低延迟和广连接,则会导致很多互联网+行业出现技术突破。特别是出行领域例如无人驾驶、智慧医疗领域例如远程医疗、工业机器人领域例如AI机器人、以及大规模智能制造等对安全性和精确性要求非常高的领域。因为低延迟是重要的底层支撑逻辑之一,一旦在技术上能够满足,就将出现令人眼花缭乱的创新繁荣。另外,5G终端连接数量的指数级提升,将让地球正式迈入IoT时代(让所有能行使独立功能的普通物体实现互联互通的网络。)任何物体和设备,理论上都不在是孤岛,而是信息收集的触角和传递的载体,这会对人类的生活方式带来重要改变。


Battle 2: 5G投资机会在哪些领域? 

 


华睿投资旗下基金60余支,管理资本过百亿元,累计投资项目170+,已经实现上市比例超过20%,是中国本土投资项目数量较多、上市成功比例较高的投资机构之一。通过投资已形成包括产业互联网、人工智能、健康医疗、高端装备、大数据、新材料等产业链,未来还将深化新产业布局,战略投资产业核心企业,打造产业发展平台。

 

投资机会主要分三个维度。

 

第一,从元器件角度出发。比如随着移动终端数量的更迭,里面元器件分布密度的提升,在射频的器件和模组会翻倍地增长。第二通讯设备。大家可能会比较熟悉华为、中兴、烽火通信这样下游集成商或设备厂商,但是在上游,包括光通信、传输网络、数据处理中心等领域,会有一些增长性较好、处于成长阶段的公司。第三,在应用服务领域。5G时代可能会是小基站密布在街道上,在汽车、高清家庭显示屏、VR、AR、远程医疗领域会有新的增长点,也是投资机会点。 



2C端的创业公司投资机会,会集中在5G应用领域,包括文化娱乐、云服务、消费类硬件如智能家居、软件等方面。在这些领域,已经卡位的巨头们会通过先发优势来控制行业标准、培育消费者习惯,但是5G的广泛性应用会带来令人意想不到的创新机会,在社交、生活娱乐、出行、旅游、文化等方面,会有非常多的弯道超车机会。

 

2B端的创业公司投资机会,会集中在5G的装备领域,包括基站设备、终端设备、应用软件。围绕着5G的落地,在天线、芯片、集成电路、光纤光缆、光模块、显示屏等方面,均具有爆发性项目的空间。

 

相对来说,2C端投资应该做量,通过大量的投资来分散风险;2B端的投资应该做质,抓住一个行业专注做精做透,通过整合资源和购并,来让所投资的项目不断成长,成为隐形冠军。



我们发现在2014年、2015年那个时候,4G移动互联网蓬勃发展的大量机会还是在C端,但是一个明显的趋势是资源在向头部企业聚集,比如说像腾讯、阿里这样的互联网企业。我们认为,C端未来长期的发展趋势可能也是以巨头为主,巨头逐渐会伸展到衣食住行这些日常消费的方方面面。但是在产业侧,比如工业、物流、制造业、医疗等行业的数字化变革以及创新,其实处于非常初级的阶段。

 

我们认为,5G的核心发展主题是万物智联、开放共享、数据智能,它的特性决定了它更赋能于产业端。在C端,底层技术升级后,上层还需要更长时间来产生新的商业模式与内容。而在产业端,已经出现了许多应用案例。在B端应用上,目前我们比较看好工业和车联网,这两个领域对5G的mMTC和uRLLC两个新特性的需求更强烈也更明确。

 

Battle 3: 如何理解5G带来的新需求? 

 


从历史经验来看,前沿技术的探索,往往是领先于应用需求的。但是在5G时代前夕,这一现象正在被倒转,从技术创造需求转变为技术迎合需求。目前的社会的行业需求和个人消费需求,已经对前沿技术的迅速突破形成倒逼之势。特别是在新能源、新材料、人工智能等领域,已经产生的需求受制于前沿技术的缓慢发展而得不到100%的满足。例如:在电池材料的技术探索方面,智能手机、智能穿戴设备、新能源汽车等产品的消费者需求明显得不到满足,电池已经成为一块短板,制约了整个行业的发展。

 

在人工智能、无人驾驶、智慧城市等领域,信息的接收处理、人机互动、人机耦合等方面,从理论、算法逻辑到具体的场景应用,也依然是需求倒逼新技术快速发展。



我觉得得分成两个方面,C端和B端不太一样。

 

B端一定是需求驱动的,你永远不要试图在B端去发明一个需求。因为所有的传统产业已经经历了上百年的发展,它的每一个产业链上下游环节的参与者,为什么能够存在、为什么能够产生价值,这都是有原因的。所以在B端一定要深刻了解产业链里面到底是怎么回事。

 

在B端可以成立的逻辑是:从产业链的某一点开始,将新技术应用到传统行业提升效率,使自己具备一定的额成本优势或业务优势,然后一点点渗透行业的上下游。



随着一带一路的发展,我觉得5G带来的会是,中国性价比更优的应用技术持续走向海外的一个过程。不管是我国的通讯设备也好,运营服务也好,其实和一带一路的沿线国家,甚至一些欧美体系的国家相比,也是毫不逊色的,这就变成新的需求。我们可以说5G是一个新的技术浪潮,在这个浪潮之下的话,由于产业开放、技术进步,给了中国企业走出去的新窗口期。

 

我认为不管你是做to B生意也好,还是做to C生意也好,其实都应该被划归到科创类投资主题里面。我们无非是以技术的手段,不管是去提升行业的效率,还是去丰富消费者的体验,这个可能目的不一样,但是技术的手段它是驱动是一样。 




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